Ces dernières années, les opérations de fusion-acquisition (mergers-acquisitions en anglais ou M&A) au Vietnam ont connu une croissance annuelle de 30%, mettant en jeu 4,7 milliards de dollars de capitaux en 2011 au lieu de 1,7 milliard en 2010. Parmi ces opérations, 2,6 milliards d’entre elles impliquaient un partenaire étranger. En 2012, ces dernières sont estimées à 2 milliards de dollars, leurs principaux acteurs étant japonais, coréen et thaïlandais.
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| Le Fonds VinaCapital a lancé une offre de cession de 50% des actions de l’hôtel 5 étoiles Metropole Hanoi à 58,7 millions de dollars. |
Le Japon demeure actuellement le premier investisseur indirect en réalisant de telles opérations. Les entreprises japonaises sont présentes dans la finance, l’immobilier, les communications, l’agroalimentaire et la production de biens de consommation... De manière générale, elles exploitent les larges opportunités de M & A qu’offrent six secteurs de l’économie vietnamienne que sont la banque, l’agroalimentaire et les boissons, la grande distribution, les produits pharmaceutiques, la logistique, la construction et les matériaux de construction. Désormais, les entreprises étrangères cherchent à exploiter un marché vietnamien de plus de 90 millions de consommateurs, au lieu de le considérer seulement comme une place de transit et d’exportation comme autrefois.
Une opération inédite par son montant
La fusion de deux entreprises n’est pas un calcul purement financier. De plus, elle présente plusieurs avantages en termes de stratégie de croissance, d’externalisation, de développement de marchés, ou encore de transfert ou de renouvellement de technologies.
Les M & A dans le secteur immobilier poursuivent leur essor, ce dernier connaissant un grand nombre de ces opérations qui impliquent des volumes de capitaux de plus en plus conséquents. Selon une évaluation sommaire, on estime que de l’ordre de 80 projets immobiliers sont susceptibles d’une fusion-acquisition, quel qu’en soit le segment : de l’appartement au site de villégiature en passant par le villa, l’immobilier commercial, la cité urbaines...
Par exemple, le Fonds VinaCapital a lancé une offre de cession de 50% des actions de l’hôtel 5 étoiles Métropole Hanoi à 58,7 millions de dollars. Mais en outre, dans le cadre de la politique d’actionnarisation des groupes économiques publics relevant de la restructuration de ce secteur, de gigantesques M & A sont pressenties, plus particulièrement dans les secteurs des infrastructures et de la cimenterie.
Une opération inédite par son montant ayant récemment eu lieu au Vietnam est celle de la Banque d’industrie et de commerce du Vietnam (Vietinbank) et la Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ (BTMU). La première a cédé 20% de ses actions dans le cadre d’une convention de partenariat stratégique pour un montant de 15.500 milliards de dôngs, équivalent à 734 millions de dollars.
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| La plus grosse acquisition est réalisée dans le secteur bancaire vietnamien entre la Banque d’industrie et de commerce du Vietnam (Vietinbank) et la Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ (BTMU). |
Il s’agit à ce jour de la plus grosse acquisition réalisée dans le secteur bancaire du Vietnam. Vietinbank a annoncé avoir été autorisée à porter son capital social à 32.661 milliards de dôngs, ce qui fera d’elle la plus grande banque commerciale du Vietnam en termes de capital comme d’actionnaires. En effet, elle a déjà cédé l’année dernière 10% de ses actions à la Société financière internationale pour 182 millions de dollars en espèces et 125 millions de dollars de prêts sur 10 ans. Aujourd’hui, l’État est toujours présent à son capital à hauteur de 80,3%.
Ruée des entreprises d’Asie du Sud-Est
Depuis quelque temps, les entreprises d’Asie du Sud-Est sont de plus en plus nombreuses à venir au Vietnam pour des opérations de M&A. Selon leur estimation, ce dernier est attrayant pour les similarités de son environnement d’investissement, un avantage s’ajoutant à ceux habituels d’économie de temps et d’argent pour pénétrer un nouveau marché.
En décembre 2012, deux grandes affaires ont été conclues : l’indonésien Sement Gresick a acheté 70% des actions de la cimenterie Thang Long et le groupe thaïlandais Siam Cement Group (SCG), 85% des actions de la compagnie vietnamienne Prime Group pour près de 5.000 milliards de dôngs. Et SCG a acquis, par l’intermédiaire de sa filiale NawaPlastic, plus de 20% des actions des compagnies de plastique Binh Minh et Tiên Phong. Elle entend monter à 49% du capital de ces deux compagnies dans un proche avenir.
SCG est un des grands acteurs des milieux d’affaires en Thaïlande avec ses actifs de 12,6 milliards de dollars. Ce groupe a déjà beaucoup investi dans de nombreuses entreprises vietnamiennes comme Viêt-Thai Plastchem, TPC Vina, Chemtech, matériaux du plastique Minh Thai, papeterie Vina Kraft, New Asia Industries, emballages Alcamax Packaging, CPAC Monier vietnam, SCG Trading Vietnam, la Compagnie d’industrie Buu Long, la Compagnie des plastiques Binh Minh et Plastiques Tiên Phong.
Autres affaires significatives encore, celles entre le philippin Ayala et le vietnamien CII, et entre le singapourien Jardine Cycle & Carriage et le vietnamien REE...
Thuy Tiên/CVN