Lors de ces 2 émissions, le nombre de souscripteurs a dépassé les attentes. Concrètement, les obligations de Sông Dà avaient une valeur totale nominale de 1.500 milliards de dôngs et un taux d'intérêt annuel de 15% et un terme de 5 ans ; et celles de Hoà Phat, une valeur totale nominale de 800 milliards de dôngs, sur une échéance de 3 ans. Les besoins en fonds des entreprises jouent un rôle décisif pour la réussite d'une émission, explique Reuben Tucker, chef du service mondial de l'émission des obligations de la banque ANZ.
Sông Dà mobilise des fonds via l'émission d'obligations pour investir dans les projets électriques et la modernisation de la nationale 51. Pour sa part, Hoà Phat a besoin de capitaux pour déployer ses projets immobiliers à Hanoi et d'autres projets importants.
La mobilisation de capitaux via l'émission des obligations d'entreprises a également été appliquée par plusieurs grands groupes et compagnies générales dès les premiers mois de l'année. On peut citer entre autres le groupe Électricité du Vietnam, qui a émis 2.000 milliards de dôngs d'obligations, la Compagnie générale par actions d'import-export et de construction du Vietnam (2.000 milliards), et la Compagnie par actions Vincom (1.000 milliards). Cela montre que le marché des obligations d'entreprises prend son essor et la confiance des investisseurs se renforce.
Au dire d'experts, les perspectives de l'économie nationale d'ici à la fin de l'année sont belles, l'inflation est sous contrôle. De plus, la Banque d'État du Vietnam a annoncé qu'elle continuait de maintenir le taux d'intérêt de base à 8% par an, ce qui exerce un impact positif sur les entreprises comme sur les investisseurs. Le marché s'animera encore plus après la publication du nouvel arrêté du ministère des Finances sur l'émission des obligations d'entreprises. En vertu de ce texte, les entreprises autorisées à émettre ce type d'obligations, tant sur le marché national qu'international, incluront désormais les sociétés à responsabilité limitée alors que seules les compagnies par actions, compagnies publiques en phase de reconversion en entreprise unipersonnelle à responsabilité limitée sont concernées par les réglementations en vigueur. L'objectif de l'émission d'obligations sera également plus élargi, comprenant, entre autres, la restructuration financière et l'augmentation du capital de l'entreprise.
Simplification des conditions pour des bons de caisse
Le projet d'arrêté sur l'émission de bons de caisse élaboré par le ministère des Finances, libéralisera ce genre d'opération.
Les entreprises souhaitant émettre de ces bons avant le 1er avril de chaque année ne devront présenter que les bilans certifiés des 2 exercices comptables précédents, au lieu de celui de l'année précédente, condition obligatoire figurant dans l'arrêté de 2006 du gouvernement, qui est actuellement en vigueur.
La simplification de ces conditions d'émission est également traduite par les réglementations sur la compétence d'approbation des plans d'émission des obligations appliquées pour les entreprises publiques. Pour saisir ces opportunités, plusieurs entreprises nationales ont préparé activement la mise en circulation de leurs obligations, un signe positif pour le marché des obligations domestique dans les temps à venir.
Le groupe Électricité du Vietnam (EVN) prévoit d'émettre un volume de 2.000 milliards de dôngs d'obligations, alors que la Compagnie par actions de commerce et de traitement d'aliments Thôt Nôt (Gentraco) a adopté son plan d'émission des obligations pour un montant total de 50 milliards de dôngs. Actuellement, le volume d'obligations d'entreprises ne représente que 10% du marché obligataire national, celui de la Banque d'agriculture et de développement rural, 33%, le reste étant des obligations du gouvernement et des localités. Toutefois, au dire de spécialistes, les obligations d'entreprises seront un outil de mobilisation des capitaux qui va connaître un franc succès dans le futur avec la reprise de l'économie vietnamienne et mondiale. En fait, le nombre d'entreprises s'intéressant à la mobilisation de capitaux par l'émission de tels titres augmente rapidement ces derniers temps. Ainsi, il est passé de 2 à 3 entreprises en 2008 à 15 en 2009, pour un volume total d'obligations en circulation de près de 20.000 milliards de dôngs, soit trois fois plus qu'en 2008.
Pour développer davantage ce marché, selon Dô Quynh Ngoc, secrétaire général de l'Association du marché des obligations du Vietnam, il est nécessaire de créer un comité de gestion de ce dernier, et de restructurer les obligations mises en vente sur le marché, ce afin d'améliorer la qualité de ces titres de valeur.
Thuy Tiên/CVN
(11/08/2010)